高考问答axwariya ray x video:财务管理
来源：百度文库 编辑：高考问答 时间：2024/04/28 15:28:58
已知：某上市公司现有资金10000万元，其中，普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为
8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%，公司适用的所得税税率为33%。
公司拟通过再筹资发展甲.乙两个投资项目，有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%
12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2，0.4
资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元
资料三：乙项目所需资金有A,B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%，期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求；
（1）计算该公司股票的必要收益率
（2）计算甲项目的预期收益率
（3）计算乙项目的内部收益率
（4）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲.乙项目
（5）分别计算乙项目A.B两个筹资方案的资金成本
（6）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A.B两方案的经济合理性进行分析
（7）计算乙项目分别采用A.B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本
（8）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策
8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%，公司适用的所得税税率为33%。
公司拟通过再筹资发展甲.乙两个投资项目，有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%
12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2，0.4
资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元
资料三：乙项目所需资金有A,B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%，期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求；
（1）计算该公司股票的必要收益率
（2）计算甲项目的预期收益率
（3）计算乙项目的内部收益率
（4）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲.乙项目
（5）分别计算乙项目A.B两个筹资方案的资金成本
（6）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A.B两方案的经济合理性进行分析
（7）计算乙项目分别采用A.B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本
（8）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策
如果从企业生存的角度讲，这个说法没有错，一个企业只要现金流没问题，他就可以生存下去。像德隆就是因为资金链断裂才破产的。
但从实际上来说，如果企业本身无法盈利的话，是很难保证能有一个长期良好的现金流的，除非有外界的现金支持，比如银行借款。